人民幣將瓦解美元霸權？中國已在原油市場悄部一棋

PARADISEBIRD

近期，中國開始修改與沙特阿拉伯之間的原油貿易協議條款。其中，中國正在考慮拿出一項在與沙特阿拉伯原油貿易中以人民幣支付的方案。分析師認為，這個人民幣國際化方案會對美元在國際貨幣市場中的強勢地位產生直接威脅。

據美國著名新聞網站dailyreckoning刊發(fā)的分析師Byron King評論認為，如果中國與沙特阿拉伯之間建成人民幣換美元的貿易系統(tǒng)，這將意味著石油美元的國際格局將進一步被削弱。從1974年以來，石油以美元結算的系統(tǒng)就統(tǒng)治了整個全球金融系統(tǒng)。

簡而言之，石油美元系統(tǒng)的影響力正在逐步減弱的主要原因是，美元作為全球范圍內廣泛使用的儲備貨幣的國際影響力正在下滑。這種現象就和當年英鎊在全球貨幣市場的地位隨著大英帝國國力衰弱而式微一樣。美元在國際金融市場中影響力衰退的過程可能會持續(xù)非常長的時間，這一次中國拿人民幣直接購買石油的貿易結算系統(tǒng)將加速美元衰落的速度。

從1974年開始，沙特阿拉伯在原油出口貿易中，只接受各個國家以美元支付的款項。這個石油美元的貿易系統(tǒng)主要是由于尼克松總統(tǒng)時代沙特阿拉伯政府和美國支付達成了一項貿易協議。

從十五年之前，中國結束了原油自給自足的時代，開始向沙特阿拉伯進口原油。正如所有其他向沙特阿拉伯采購原油的國家一樣，中國也需要用美元支付。直到今日，中國仍然需要通過美元向沙特阿拉伯購買原油，而不是用人民幣結算，這也是人民幣國際化道路上的一大障礙。

從2010年開始至今，中國原油進口貿易總額幾乎翻了一番。據彭博社報道，現在中國已經超越美國成為全球范圍內最大的原油進口國。

圖注：中美兩國單日原油進口進口貿易額歷史走勢圖

隨著中國原油進口總量越來越高，在國際原油貿易以人民幣而不是美元結算的項目開始被提上日程。分析師指出，中國并不希望長期用美元采購原油。因此，中國開始與沙特阿拉伯進行貿易談判，特別是涉及國際原油貿易中使用的結算貨幣。在這一過程中，中國不斷通過降低從沙特阿拉伯處原油進口總量的策略來獲取更多談判籌碼。

如今，中國原油進口總量中所占比例最高的三個貿易國是俄羅斯、沙特阿拉伯和非洲西部國家安哥拉。除了這三個最主要的原油供應國之外，中國還從伊朗、伊拉克和阿曼等其他產油國進口原油，以分散中國原油供應鏈對單個原油供應國的依賴程度。

在過去幾年中，中國將一部分原油進口總量從沙特阿拉伯轉移到其他產油國，其中俄羅斯對中國的原油出口總量在中國原油進口總量中所占比例從5%快速上升至15%。如今，中國從俄羅斯、伊朗、伊拉克和阿曼等產油國的原油進口比例開始上升，沙特阿拉伯的原油供應量在中國原油進口總量中占比開始下降。

2008年時，沙特阿拉伯在中國原油進口總量中所占的比例高達25%，如今這個比例已經下降至15%。與此同時，國際原油市場中俄羅斯、伊朗、伊拉克和阿曼等產油國都與沙特阿拉伯展開了激烈的競爭，競相將原油賣給中國。

因此，沙特阿拉伯想要扭轉目前在中國原油進口總量中占比不斷下滑的趨勢。但是，國際原油市場中各個國家之間供應量出現趨勢性變化并非無中生有。分析師指出，一個推動俄羅斯向中國出口原油貿易總額不斷上升的原因是，國際貿易和跨國金融服務這兩個領域之間存在非常強的關聯性。過去幾年中，中國不斷加強與俄羅斯的貿易合作伙伴關系，如今，中國向俄羅斯購買原油時是用人民幣支付的。同時，俄羅斯在國際貿易交易中，也使用人民幣從中國市場采購商品貨物。

不僅如此，在商品貿易之外，俄羅斯政府在過去六個月中已經在中國北京設立了俄羅斯銀行的一家分支機構。通過這個銀行分支機構，俄羅斯能夠使用手中持有的人民幣在上海交易所中購買黃金資產。從這個角度來說，中國和俄羅斯兩國之間的原油貿易又有了黃金資產的背書。

因此，未來一段時間內，分析師指出，如果沙特阿拉伯仍然拒絕接受中國用人民幣購買原油，沙特阿拉伯在中國原油市場的地位將越來越被邊緣化。但是，如果接受了人民幣購買原油的國際貿易系統(tǒng)，沙特阿拉伯就必須逐步脫離美元石油的國際貿易系統(tǒng)，也將逐步脫離對美元的依賴。這樣一來，沙特阿拉伯才能維持并提高在中國原油市場的份額。

此次美國總統(tǒng)特朗普到訪中東各國外交之行的結果將對石油美元的國際貿易系統(tǒng)產生深遠影響。如果沙特阿拉伯開始接受以人民幣購買美元的貿易協議，石油美元的國際貿易系統(tǒng)將逐步開始瓦解。未來，人民幣結算原油的國際貿易系統(tǒng)將徹底顛覆全球能源市場的格局。分析師預計，當這個消息被確實之后，美元匯率很可能大幅走弱。

目前人民幣結算原油貿易的進程都屬于公開市場信息，但是出于某種原因，西方政策制定者和媒體機構似乎都對人民幣結算原油交易的國際貿易系統(tǒng)對全球能源市場的巨大影響視而不見。不過，這個事件未來很可能在某個交易日突然引發(fā)一輪外匯市場的劇烈波動，屆時美元匯率很可能大幅下跌，同時美元計價的原油價格大幅上漲。因此，分析師推薦投資者在投資組合中配置10%的貴金屬資產以規(guī)避可能出現的市場風險。